1. 首页
  2. 财经新闻

上机数控:硅片涨价大超预期!210大硅片龙头盈利能力有保障

中环宣布上调158/166/210尺寸硅片报价2-3%;;利好具有核心竞争力的硅片龙头!1)据盖锡咨询报道,2月4日,中环宣布上调158/166/210尺寸硅片报价。

上机数控:硅片涨价大超预期!210大硅片龙头盈利能力有保障

0210硅片:5.6元/片,上涨0.12元/片,涨价幅度2.2%;6166硅片:3.35元/片,上涨0.1元/片,涨价幅度3.1%;8158硅片:3.25元/片,上涨0.1元/片,涨价幅度3.2%。

1月25日隆基宣布2月硅片价格保持不变。之前市场预期硅片降价概率大,对于硅片涨价市场基本没有预期。我们认为硅片厂可转移部分硅料上涨压力,利好具核心竞争力的硅片龙头。

3)据Trendforce统计,2021年硅料产能将达到57.5万吨/年,对应支撑约180-190GW的硅片产量。我们认为全年硅片的供需情况较为平衡,前三季度价格情况有望超市场预期。

  上机数控:光伏单晶硅“后浪”崛起!210大硅片龙头!全球单晶硅将“三分天下”单晶硅为目前光伏产业链中壁垒高、竞争格局好、利润丰厚的环节,之前隆基、中环两家占据全球市场70%以上份额。上机数控作为专业化的独立第三方供应商,抓住单晶硅向“210/182大尺寸”升级的机遇“弯道超车”,在210大硅片领域迅速形成核心竞争力,成功崛起。近期公司获得305亿硅片大单,其中大部分为210订单。我们预计全球单晶硅市场将“三分天下”。

有别于市场的认知:市场担心产能过剩、价格战、硅料保障;公司将保持较高盈利能力11)“产能过剩”?—预计未来2年小尺寸硅片结构性过剩,但210大硅片预计供不应求,公司产品以210大尺寸为主,生产效率更高,成本低于166/182硅片;且较小尺寸硅片具有溢价。

22)“价格战”—降价为大趋势,公司已经历压力测试,均价下降10-20%,净利率仍处较高水平。

考虑规模效应、成本降低、210出货比例提升、盈利能力提升,预计公司仍可保持较高净利率。

33)“拥硅为王”—公司与大全、协鑫、通威、新特、天合等合作良好,未来硅料有保障。

投资建议:高成长、低估值、大潜力!考虑战略地位及高成长性,值目标市值800亿元预计2020-2022年净利润5.6/20/35亿元,同比增长203%/260%/73%;考虑30亿元增发摊薄,对应PE为73/24/14倍。在可比对象中,公司2021-2022年PE估值最低,未来潜力大:2021-2022年隆基股份中环股份等光伏单晶硅企业平均PE为40倍、32倍;晶盛机电迈为股份捷佳伟创等光伏设备企业平均PE为50倍、36倍;而上机数控为24倍、14倍。

公司迈向210大硅片龙头,全球单晶硅未来有望“三分天下”。我们预计公司将对光伏行业作战略性贡献。考虑公司高成长性,给予2021年40倍PE,6-12月目标市值800亿元。

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注